华泰策略：港股通盈透证券开户调整在即 谁能价值重估？

时间：2023-04-22 浏览：31 分类：网络

中心观念

港股通调整在即，20只个股有望迎价值重估时机

依据恒生指数官公告，8月14日将宣告恒生综指半年度反省成果，到时港股通新晋标的将根本尘埃落定，并于9月7日正式收效，前史上港股通新晋个股在公告日至收效日区间一般有价值重估时机，均匀超量收益为5%，AH商场心情较暖、职业热度高或为A股稀缺性职业景象下，估值抬升起伏更强。依据最新港股通规矩，咱们挑选出有望参加港股通的20只个股，其间中资股掩盖生物科技、餐饮、物业、教育等范畴，留心事情驱动型买卖时机，此外16只个股或从港股通股票池中移出，需留心流动性危险。

港股通归入的三条途径：惯例半年检、快车道规律、AH两层上市

依据沪深买卖所及恒生指数公司规矩，归入港股通首要有三个途径，1)恒生综指半年度反省，恒生综指的大型、中型及市值在50亿港币以上的小型股主动进入港股通，这是当时最干流的归入途径；2)恒生综指“快车道”规律，关于新上市的港股，若市值到达当时恒生综指成分股市值的前10%，将在上市10个买卖日后归入恒生综指及港股通，这一途径首要适用于大型IPO，3)构成A+H两层上市状况，将在H股价格稳定时完毕且A股上市满10个买卖日后归入港股通。上述规范包含一些特别约束，如科创板A+H、第二上市公司仍无法进入港股通。具体规范见图表1。

港股通潜在新晋标的挑选：20只个股有望9月归入港股通

依据上述方法，咱们挑选出20只有望于9月7日归入港股通的标的，包含19只恒生综指新晋成分股和1只构成A+H两层上市状况的个股，恒生指数公司将于8月14日发布恒生综指的半年反省成果，到时港股通新晋标的将根本尘埃落定。咱们挑选出的潜在新晋标的中，市值较大的中资股包含信达生物(1801HK，无评级)、康基医疗(9997HK，无评级)、九毛九(9922HK，无评级)、永升生活服务(1995HK，无评级)，概况名单见图表2。此外16只个股或调出港股通，大都因为调查期内股价中枢下行，市值不满足恒生综指要求或50亿港币的港股通要求。

港股通新晋标的价值重估“暗码”：起伏、时点、影响要素

咱们在6月28日发布的陈述《从阿里京东回归路看中概股出资时机》中指出，因为港股通新晋标的享用南下资金的A股流动性外溢功效，估值中枢有望边沿提高，从前史状况来看，1)起伏：每次参加港股通股票池的标的的估值提高起伏中枢约为5%，2)时点：估值抬升一般发生于恒生综指反省成果发布日至收效日间(对应本轮为8月14日至9月7日)，3)起伏：取决于两点——商场心情与职业，一般AH商场心情达观时提高起伏更大，如2017年9月(均匀相对恒指超量收益12%)，职业为A股抢手职业(如电子、医药)或稀缺性职业(如物业、教育)，估值抬升起伏更大。

方针展望：科创板A+H、第二上市公司是未来港股通“解锁”方向

当时规矩仍未清晰科创板A+H归入港股通的方法，这意味着比如昊海生物科技(6826HK，无评级)、复旦张江(1349HK，无评级)等科创板+H股架构的个股进入港股通或仍需时日，一起第二上市公司，即近期从美国回归的中概股或仍无法进入港股通。咱们以为在美方金融施压加重布景下，沪深港三地买卖所加强协作、推进方针铺开仅仅时间问题。此外，本年5月恒指公司宣告第二上市与同股不同权公司可进入恒指股票挑选池，这意味着本次恒指季检中，阿里(9988HK，无评级)、美团(3690HK，无评级)、小米(1810HK，无评级)有期望成为新晋恒指成分股，主张留心。

危险提示

表里疫情反弹危险；AH股市避险心情大幅升温。

文章来历：华泰战略研讨