纯碱强势背后藏隐忧 四大风险因中关村素不容忽视

时间：2023-04-22 浏览：34 分类：网络

8月以来纯碱期现商场双强局势继续升温。到8月20日，华北、华中区域重质碱价格均已到达2500元/吨，较7月底现货价格涨幅别离到达11.11%、16.28%。纯碱期货主力合约价格8月以来涨幅也到达了6.61%。纯碱期现货价格大幅上涨仍是阶段性的供需偏紧所造成的。

供给端超预期下降

从偏长周期来看，纯碱职业几乎没有新增产能开释。在国家“碳达峰、碳中和”战略规划下，部分纯碱出产企业存在缺少碳排放目标而不得不退出商场的状况，现在已知一家130万吨产能的企业或于本年年末退出，还有一家60万吨产能企业或许将于2022—2023年退出或重建，到时须看当地方针以及企业环保目标等多种要素间的考量。新增产能方面，现在已知阿拉善760万吨天然纯碱、80万吨小苏打一期项目最快于2022年年末或2023年年头才有或许投放商场。如此一来，本年年末部分产能若按期退出，直到下一年年末或后年年头新增产能开释的这一阶段，纯碱职业产能将处于负添加状况。

近期供给端也呈现了超预期下降。进入8月以来，纯碱企业检修力度接连了7月的高度会集，估计全月检修企业数量到达12家，触及总产能715万吨，仅8月中上旬就有425万吨产能设备检修，其间不乏出产力百万吨以上的企业，也不乏单个企业呈现两次以上短停或检修状况。检修企业数量之多、触及产能基数之大促进职业开机率下降显着。数据显现，本年7月纯碱职业日均匀开机率73.15%，较上一年7月职业日均开机率72.84%稍微偏高0.31个百分点；而本年8月中上旬纯碱日均匀开机率76.04%，较上一年8月中上旬日均开机率75.86%略高0.18个百分点。可是，上一年7—8月纯碱职业面对的是青海区域环保限产、南边区域水灾等突发要素，职业日度开机一度下滑至64.74%的低位，其时纯碱主力合约短短一个多月涨幅高达42%。

本年纯碱职业面对的是7月下旬河南区域暴雨水灾、南边飓风等突发不可抗力要素。别的，7月底以来国内多区域疫情反扑，触及江苏、河南、湖北等多个纯碱干流区域，其间不乏路途封闭或封城现象，这就导致短时刻内运送车辆紧缺或难以跨区域运送，使得主产区货源外发受限，而主销区或许面对质料纯碱紧缺局势。别的，山西太焦铁路中止、河南等区域限电等要素也都约束部分企业质料供给及出产水平。

当时纯碱企业库存处于4年来的最低，且8月之前纯碱已阅历了3个月的接连去库，这些都给企业带来微弱的挺价心态。但需求警觉的是，纯碱企业库存自8月以来便中止去化，根本保持在33万—34万吨的水平，且前期重质碱库存周度增幅最大的一周将近累库12%，反而轻质碱库存保持杰出的去化速度。别的，社会库存8月上半月也处于继续下降状况，这在必定程度上抢夺了企业的降库资源，首要原因就是下流企业对当时纯碱价格涨幅过度而发生冲突，从而削减企业提货数量。

依照从前正常规则，纯碱企业进入四季度之后将进入季节性累库通道，但本年受制于疫情管控以及中下流对价格上涨的冲突，纯碱企业累库时刻点或较从前有所提早，这将成为尔后纯碱企业涨价的一大阻力。

需求增量较为显着

近期光伏玻璃职业焚烧较会集，这是纯碱下流需求增量体现的首要板块。到8月19日，国内光伏玻璃职业总日熔量已达40210吨，8月下旬仍有中建材等企业方案焚烧，若能按期投产，则8月底国内光伏玻璃日熔量将较7月底添加4000吨左右。若依照每吨耗费0.2吨重质碱测算，8月光伏玻璃产线新增日熔量将添加纯碱日用量800吨。

虽然光伏玻璃长时刻投产对重质碱需求开释存在较好预期，可是也需警觉光伏职业装机量不及预期所带来的危险，这将成为下半年重质碱需求端的最大不确定性。6月中旬硅料及硅片价格开端下滑，8月初硅片价格从头企稳上升，现在价格已到达近几年的高点，而硅料价格虽有回落但现在仍旧处于近几年最高水平，受此影响部分中小光伏产线面对亏本，后期不扫除退出投产方案的或许。

但中长时刻来看，光伏职业是我国“十四五”战略规划的重要环节，虽然光伏玻璃产线本年或许存在投产不及预期的危险，但该职业对纯碱需求的开释量仍旧处于添加通道，短期增速放缓将推迟纯碱需求推至中后期。若未来三年光伏玻璃产能执行顺畅，对纯碱的需求量将快速添加，到2023年或至310万吨，而到2025年有望打破500万吨。

平板玻璃职业在产产能在保持一个多月的安稳后近期再度提高，8中上旬别离有唐山、福建两条出产线复产焚烧，日熔量总计添加1000吨。虽然近期浮法玻璃出产线复产焚烧出产线数量不及二季度，但当时玻璃职业在产产能现已到达十年最高，产能利用率也挨近五年高点，这些都使得浮法玻璃职业对重质碱的耗费水平到达前史高点。

现在平板玻璃职业存在较多超龄执役的出产线，下半年不扫除部分出产线放水冷修的或许。若状况事实，则光伏玻璃职业会集投产对纯碱带来的需求增量或将被平板玻璃职业抵消一部分，这或许成为重质碱需求下半年的第二大危险因子。

从轻质碱继续下降的库存数据上就能反映近期轻质碱需求的杰出性，上半年日用玻璃及玻璃包装容器累计产值同比添加15.70%、氧化铝累计产值同比添加9.31%、合成洗涤剂累计产值下降13.24%。但除了传统轻质碱下流，新能源板块如碳酸锂、钠离子电池等也都对轻质碱需求做出了奉献。

除了锂电池，钠离子电池也是近期本钱商场追逐的向阳职业。正如碳酸锂在锂电池正极资料的前驱体相同，碳酸钠同样是钠离子电池正极资猜中的前驱体，未来钠离子电池职业的鼓起势必将拉动纯碱的直接消费。

无论是碳酸锂仍是钠离子电池，二者对当时纯碱的耗费量还不足以影响其供需格式。但近期锂电板块及钠离子电池都成为出资商场的抢手，在本钱逐利的推进下，抢手职业的关联度势必会带动纯碱期货商场心情升温。何况，在纯碱近期供需呈现阶段性偏紧的状况下，碳酸锂、钠离子电池微乎其微的耗费量也将对纯碱的需求起到如虎添翼的作用。

警觉四大危险要素

虽然当时纯碱商场的供需错配促进期货价格大幅上升，但当时商场的对立点也在为后期孕育着危险：

一是出产水平的康复和需求增速的博弈。虽然当时仍有部分企业处于检修期或存在检修方案，但当时检修数量已较8月上旬大幅下降，职业开机率也缓慢提高至78%左右，后期或将稳步提高至80%。跟着职业开机率的不断提高，供给端显着缩量给价格带来的支撑力度也将逐渐削弱，后期供给端的提高速度和需求端开释力度之间的博弈，对纯碱供需格式至关重要。

二是前期供给端下降和需求因疫情受阻之间的对立。虽然供给端曾下降显着，但当时商场仍旧处于物流堵塞、企业外发受限的局势，下流收购削减也导致纯碱短期需求有所走弱，纯碱表观消费量、企业产销率近期均呈现下滑，尤其是江浙区域为轻质碱下流企业较为会集区域，南京疫情对当地轻质碱需求影响较大。虽然因疫情等突发状况导致的产销走弱并不代表商场需求萎靡，但需求端回归正常的时刻仍旧取决于疫情操控的速度。

三是企业库存和社会库存之间的对立。纯碱企业库存自5月初以来便进入继续去库通道，但近期去库速度根本阻滞。社会库存8月中上旬也处于继续下降状况，这在必定程度上抢夺了企业降库的资源，首要原因就是下流企业对当时纯碱价格涨幅过度而发生冲突，从而削减从企业提货数量。后期在纯碱价格高位的状况下，商场或许还将保持企业累库、社会去库或企业去库但社会环节累库的现象，纯碱实践供给并未如预期般大幅削减，反而或许导致职业提早进入季节性累库周期。

四是下半年浮法玻璃超龄执役的窑炉一旦放水冷修，则光伏玻璃产线会集投产对纯碱需求带来的开释量将被中和一部分，到时纯碱需求的开释远景将进一步拖延。(作者单位：光大期货)